우리 모두가 어릴 때부터 즐겨 먹어오는 초콜릿, 허쉬. 경기 침체기에 유독 독보적으로 안정감을 가지며 성장한다는 미국 기업 허쉬(The Hershey Company, 티커 HSY)의 과거 주가 흐름과 배당성장에 대해 알아보겠습니다.
1. 허쉬에 대해 간략히 살펴보면?
허쉬는 미국 펜실베이니아 주에 본사를 둔 전 세계적으로 유명한 초콜릿 회사입니다. 밀튼 스네이블리 허시가 지금으로부터 약 130년 전인 1894년에 최초 설립한 회사입니다. 초콜릿 외에도 캐러멜, 시럽, 쿠키 등 다양한 제품을 생산합니다. 허쉬의 대표적인 브랜드로는 허쉬 바, 키세스, 리세스, 후퍼스, 아이스브레이커스 등으로 다양합니다. 허쉬는 제2차 세계대전 때 미군에게 군납 초콜릿을 공급한 역사가 있습니다. 우리나라에서는 롯데제과, 미성패밀리, 농심 등의 회사와 위탁 판매 계약을 맺고 있는바, 우리나라 남녀노소 즐겨 먹는 초콜릿이라고 해도 과언이 아닐 것입니다.
2. 허쉬의 과거 주가 흐름은?
1983년부터 현재까지 약 40년간 허쉬의 주가 차트는 아래와 같습니다. 오랜 기간 우상향해 왔고, 금리인상으로 인해 2021년 말부터 현재까지 기술주들의 주가 흐름이 좋지 않은 것에 비추어 보면 허쉬는 이와 반대로 최근에 더 급격히 주가가 상승한 것을 확인할 수 있습니다.
심지현 신한투자증권 연구원은 허쉬에 대해 다음과 같이 분석하고 있습니다(https://issue.dcinside.com/388436/).
- “매크로 요인으로 인해 상대적으로 유리해진 필수소비재 중에서도 허쉬는 독보적인 안정성과 성장성을 보여주고 있다”,
- “허쉬는 지난 10년간 거의 변동성 없이 3배 상승했고, 연속 배당 성장과 일관적인 EPS 성장을 동시에 시현했다”,
- “무엇보다 주요 주주가 비영리인 독특한 소유권 구조로 인해 ‘재투자 60%, 주주환원 40%’라는 보수적 자본 정책의 지속 가능성이 매우 높다”,
- “부채비율 역시 낮아 재무적으로도 안정적인 특징을 지닌다”고 평가하였습니다.
아래와 같이 지난 5년간 SPY와 비교하여도 4배 정도 아웃퍼폼하였음을 확인할 수 있습니다.
지난 과거 5년간 연 평균 주가상승률이 24.49%였는바, 만약 이 주가상승률이 계속 유지된다고 가정하고 최초 목돈 1,000만 원 투자 이후 매달 50만 원씩 적립식 투자를 이어간다면 5년 후, 10년 후 20년 후, 30년 후 투자금은 어떻게 불어나 있을까요? 그 결과는 아래와 같습니다.
| 투자기간 | 투자금의 변화(단위: 원) |
| 1년 후 | 19,918,940 |
| 5년 후 | 90,604,613 |
| 10년 후 | 331,645,726 |
| 20년 후 | 3,207,985,818 |
| 30년 후 | 28,929,864,484 |
10년 후 3억 3,000만원, 20년 후 약 32억 원, 30년 후 약 289억 원에 달하게 됩니다. 아이가 태어나자마자 1,000만 원을 증여해 주면서 주식계좌를 만들어 주고 위와 같은 적립식 투자를 도와주었다면, 아이가 서른 살이 되어 결혼을 하게 될 때 수중에 약 300억이라는 거금이 있으니 집 걱정은 할 필요가 없을 것 같습니다. 상상만 해도 어마어마합니다. 역시 좋은 주식에 대한 장기 투자에서 복리의 마법을 새삼 깨닫게 됩니다.
3. 허쉬의 배당 성장은 어떠한가?
허쉬는 주가상승률도 큰 편이면서 매년 배당액 꽤 큰 폭으로 증액시켜 주는 기업으로 유명하기도 한데요, 지난 10년간의 배당 성장 내역은 아래 그래프와 같습니다. 2013년 1주당 1.81불에서 2022년에는 1주당 3.87불로 두 배 이상 증가되었습니다. 참고로 현재 배당수익률은 년 1.51%입니다.
지난 5년간 연평균 배당성장률은 9.16%이고, 3년간의 연평균 배당성장률은 9.65%에 달합니다. 시장 컨세서스에 따른 배당 예상은 2023년에는 4.23불, 2024년에는 4.48불, 2025년에는 4.81불로 허쉬의 배당 성장은 꾸준히 지속될 것으로 보입니다.
만약 현재 약 1억원을 투자하여 허쉬 280주를 구매 후 장기보유를 한다고 가정하겠습니다. 그리고 허쉬의 배당 성장이 매년 9.65%씩 증가한다고 가정해 보면, 10년 후, 20년 후, 30년 후의 받게 되는 배당금은 대략적으로 아래 표와 같이 증가하게 됩니다.
| 투자기간 | 년 배당금(단위:원) |
| 1년 | 1,544,618 |
| 5년 | 2,232,829 |
| 10년 | 3,539,148 |
| 20년 | 8,891,705 |
| 30년 | 22,339,396 |
20년을 보유하면 년 배당수익률이 거의 9%에 달하게 되고, 30년을 보유하면 년 배당수익률이 22.3%에 달하게 됩니다.
4. 결론
유동성이 풀릴 경우 기술주들의 주가상승률이 압도적으로 높지만, 금리인상기에는 허쉬와 같은 안정적 성장을 이어가는 주식도 포트폴리오에 가지고 있어야 배당도 매년 올려 받으며 마음 편한 투자를 이어갈 수 있지 않을까 하는 생각이 듭니다.
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